“市場供給過剩價格卻大漲”、“現(xiàn)貨上漲是受期貨價格上漲帶動”、“市場交易過熱”……元旦過后，伴隨鐵礦石期貨價格的賡續(xù)走高，市場上不時傳出質(zhì)疑聲音。

     業(yè)內(nèi)人士透露表現(xiàn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格持續(xù)走高帶動期貨上行，價格上漲的重要驅(qū)動力則是源于彩鋼屋面支架材價格大漲。不過，今年國內(nèi)彩鋼屋面支架鐵市場需求將基本平穩(wěn)及出口繼承微 降的預(yù)期，不利于價格繼承上行。在價格預(yù)期波動加大的情況下，彩鋼屋面支架廠、貿(mào)易商等可行使期貨進行套期保值或基差點價模式，規(guī)避市場風(fēng)險。

     鐵礦石與彩鋼屋面支架材市場唇齒相依

     今年以來，鐵礦石市場出現(xiàn)延續(xù)上漲，價格一度創(chuàng)下本輪反彈新高。不僅是現(xiàn)貨市場，期貨市場也出現(xiàn)明顯走高，2月21日更是突破740元/噸，創(chuàng)下2014年5月以來的高位，目前則維持在680元/噸附近運行。

     “鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲領(lǐng)先于期貨市場。”宏源期貨研究中間分析師透露表現(xiàn)，國家去產(chǎn)能、去庫存政策，導(dǎo)致彩鋼屋面支架材市場價格上漲。因為彩鋼屋面支架廠利潤維持高位，帶來擴產(chǎn)需求，因此拉動鐵礦石現(xiàn)貨需求。

     交易所數(shù)據(jù)表現(xiàn)，鐵礦石期貨上市以來（至2016年底），期現(xiàn)價格相干度高達0.99，且去年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，現(xiàn)貨價格指導(dǎo)期貨價格。

     目前，鐵礦石市場呈現(xiàn)出兩個特點：其一，下流彩鋼屋面支架材價格持續(xù)上漲北京發(fā)光字制作，帶動上游價格上漲特點顯明；其二，遠(yuǎn)期期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且已持續(xù)較長時間。

     若從更大市場格局看，冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中間主任透露表現(xiàn)：“鐵礦石現(xiàn)貨市場熱度與彩鋼屋面支架鐵市場有關(guān)，也就是說，假如彩鋼屋面支架鐵市場熱度不夠，鐵礦石也很難熱起來，這是一個唇齒相依的關(guān)系。”

     “鐵礦石是彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的糧食，而彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的影響是多方面的，價格上漲是全方面因素的反映，不是期貨市場價格所影響，期貨價格僅是一種行情表現(xiàn)。”大有資源有限公司透露表現(xiàn)。

     由此來看，鐵礦石價格和彩鋼屋面支架材價格之間總體上呈現(xiàn)出正相干關(guān)系，但存在肯定的時間差、幅度差。

     一向以來，我國礦石緊張依靠進口。盡管近10年，國內(nèi)鐵礦山累計投資出現(xiàn)漸漸增加，但鐵精粉總供應(yīng)能力仍較有限，且具有品位低、雜質(zhì)多、開采成本高等瑕玷。

     數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2016年，四大國際礦業(yè)巨頭產(chǎn)量為11.5億噸黃驊燈具廠家，其中向中國出口8.55億噸，占中國進口鐵礦石的83.5%（2016年中國進口鐵礦石10.24億噸）。作為世界上最大的鐵礦石消耗國，且國內(nèi)平均生產(chǎn)成本高，中國進口為鐵礦石價格提供了強有力支持。

     “對鐵礦石這種高度依靠進口的品種來說，顯然期貨市場不能決定現(xiàn)貨市場價格。”透露表現(xiàn)。

     那么，為何在市場供給過剩情況下，鐵礦石市場價格出現(xiàn)暴漲？數(shù)據(jù)表現(xiàn)搜索引擎優(yōu)化排名，截至3月3日，中國港口鐵礦石庫存已達1.301億噸，再破新高。

     “如今，彩鋼屋面支架廠企業(yè)成本核算得特別很是邃密，會參考原燃料焦炭、焦煤、鐵礦石間的性價比，動態(tài)調(diào)整使用比例。”某大型國有企業(yè)國際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，因為去 年四季度焦炭價格出現(xiàn)暴漲，彩鋼屋面支架廠便通過削減使用焦炭、焦煤，增長使用高品位礦石進行煉彩鋼屋面支架，導(dǎo)致市場上高品位礦粉資源緊俏，相反，中低品位礦粉相對遇冷并滯 留在港口。因此，導(dǎo)致市場出現(xiàn)庫存水平高企，但彩鋼屋面支架企現(xiàn)實需求仍存缺口。

     期價恐高處不勝寒

     團體來看，近期鐵礦石價格波動的影響因素重要包括以下四方面：其一，去產(chǎn)能政策與經(jīng)濟刺激政策錯配；其二，海外鐵礦石依存度升高；其三，彩鋼屋面支架廠高利潤狀況下對鐵礦石價格接受度進步；其四，焦炭價格上漲后高低品礦價差過大。

     那么，后市鐵礦石還能繼承狂奔嗎？

     在看來，2017年，國內(nèi)彩鋼屋面支架鐵市場需求將基本平穩(wěn)，以及彩鋼屋面支架材出口將繼承微降（進出口價差縮小、貿(mào)易商摩擦增多）的預(yù)期，不利于鐵礦石和煤炭價格繼承上漲。

     從期貨市場盤面看，遠(yuǎn)月合約價格貼水顯明，表現(xiàn)市場對鐵礦石預(yù)期價格持鄭重態(tài)度。且目前遼寧人事考試網(wǎng)首頁，1705合約與1709合約價差處歷史高位水平。“從5月、9月合約價差方面看，回落壓力或重要通過近月端釋放。”認(rèn)為。

     基本面上，去年四大礦山總產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增加，約為2000萬噸，重要來自于FMG和力拓，但中國從VALE的進口量增長40%，從其他礦山的進口量則 相對平穩(wěn)。且從上述礦山2017年增產(chǎn)計劃看，團體轉(zhuǎn)變不大，有的僅是部分貨種方面的調(diào)整。上游方面，礦山限定港口運輸，導(dǎo)致部分貨物流通未便；礦塊量較 大，但彩鋼屋面支架廠直接使用比例不會隨之進步（彩鋼屋面支架廠更青睞使用礦粉）；礦山生產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致高硅、低品位產(chǎn)量加大，現(xiàn)實上降低了平均鐵礦品位。

     下流方面，因為當(dāng)前彩鋼屋面支架企利潤較好，青睞于使用高品位礦石，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)貨物緊缺，而像高硅、低品位貨物則較多。

     庫存方面，2月份鐵礦石港口庫存突破1.3億噸大關(guān)，高品粉礦庫存則因到港量縮減和彩鋼屋面支架廠利潤驅(qū)使再度出現(xiàn)降落趨勢。此外，港口貿(mào)易礦資源增加較快，但較多高品粉礦資源集中于山東主港，天津、曹妃甸等港口可售資源相對較少，導(dǎo)致港口間價差漸漸拉大。

     基于上述分析，認(rèn)為，短期來看，鐵礦石市場供需矛盾將仍舊集中在中高品位礦上，不過重要產(chǎn)業(yè)邏輯將從去年焦炭、焦煤高價格傳導(dǎo)到今年上半年彩鋼屋面支架材企業(yè)高利潤上。一方面關(guān)注中高品位礦供應(yīng)量增長對價格的影響，另一方面關(guān)注粗彩鋼屋面支架日產(chǎn)量轉(zhuǎn)變，進而判斷市場走勢。

     “預(yù)計鐵礦石價格全年將維持寬幅震動偏弱走勢。”上述大型國有企業(yè)國際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，房地產(chǎn)市場后續(xù)需求仍存，一二季度彩鋼屋面支架材需求有所保證，但目前 綜合其他方面因素考慮，利空因素或占優(yōu)勢。宏觀層面，在今年國內(nèi)生產(chǎn)總值增加6.5%左右的預(yù)期下，市場大規(guī)模刺激或難現(xiàn)，下流需求后勁將有限；需求方 面，國內(nèi)彩鋼屋面支架材價格高于國外，2017年彩鋼屋面支架材出口預(yù)期降落，此外汽車、家電行業(yè)需求降落，板材需求預(yù)期降落，不利于上游鐵礦石需求增長；供給方面，四大礦山 增產(chǎn)預(yù)計加強，港口鐵礦石高庫存持續(xù)上漲，鐵礦石供給端全年承壓；外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲三次周全加息預(yù)期，將令全球大宗商品價格承壓。

     探索服務(wù)實體新模式

     “如今，國內(nèi)鐵礦石期貨已變成日常工作中必不可少的一部分，天天9點鐘會定時關(guān)注盤面。”在談到期貨對貿(mào)易的影響時說道，鐵礦石期貨價格和現(xiàn)貨價格之間有較強的追隨狀況，期貨價格行情已成為貿(mào)易商的緊張參考。

     除期貨盤面行情，鐵礦石期貨基差也是貿(mào)易商關(guān)注的指標(biāo)，被更多運用到貿(mào)易中。“它能起到肯定的定價和風(fēng)險提防作用，比如套期保值、基差點價模式。”透露表現(xiàn)。

     基差點價是指買方自立決定在某臨時間進行點價作為最終的交易價格�；�差點價可以提防市場下行時的體系風(fēng)險，一樣平常而言，現(xiàn)貨市場價格大跌時，國內(nèi)鐵礦石 期價會追隨下跌，基差點價可以在下行后點價定價。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格上行時，點價可以實現(xiàn)與港口現(xiàn)貨價格基原形符，由此提防市場大波動下的風(fēng)險。

     據(jù)悉，目前市場上點價體例多樣，包括遠(yuǎn)期指數(shù)貨轉(zhuǎn)成基差點價；先點價后交貨的港口現(xiàn)貨交易；國內(nèi)鐵礦石期貨合約+基差點價轉(zhuǎn)到美元干噸價格等。

     上述大型國有企業(yè)國際期貨部負(fù)責(zé)人透露表現(xiàn)，目前該國有企業(yè)也在使用國內(nèi)的鐵礦石期貨進行套期保值和基差點價交易。“國內(nèi)鐵礦石期貨盤面有充足的流動性，便于企業(yè)進行套期保值，如今正在向部屬企業(yè)推廣，盼望更多運用衍生品工具。”

     “新的交易模式正在鼓起，使得國內(nèi)期貨合約在鐵礦石貿(mào)易中起到更為積極的作用。”透露表現(xiàn)。（來源：中國證券報·中證網(wǎng)）