繼“去產(chǎn)能”之后古建磚瓦，今年“去杠桿”也被提上彩鋼屋面支架鐵供應(yīng)側(cè)改革的重點(diǎn)議程。“五一”前夕，在銀監(jiān)會(huì)引導(dǎo)下，中國彩鋼屋面支架鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在安徽馬鞍山召開了典型彩鋼屋面支架鐵企業(yè)去杠桿交流座談會(huì)。會(huì)議討論了下一步去杠桿和推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作的措施和方法。

“目前銀監(jiān)會(huì)正在進(jìn)一步收集企業(yè)意見，考慮下一步去杠桿等詳細(xì)操作如何推進(jìn)，后階段還會(huì)有相干溝通會(huì)議。”中彩鋼屋面支架協(xié)常務(wù)副會(huì)長顧建國告訴上證報(bào)記者。

高資產(chǎn)負(fù)債率是當(dāng)前彩鋼屋面支架企面臨的困境之一。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)了解到，截至2017年第一季度末，36家彩鋼屋面支架鐵上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率(團(tuán)體法)為66.27%，遠(yuǎn)高于有色、汽車、化工、機(jī)械等其他工業(yè)子板塊的負(fù)債水平。

“去杠桿”意在“降成本”

“彩鋼屋面支架鐵自己是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，在高資產(chǎn)負(fù)債率情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，影響到企業(yè)經(jīng)業(yè)務(wù)績，正常區(qū)間應(yīng)該控制在百分之五六十。”顧建國告訴記者，“如今推進(jìn)去杠桿重要是為了降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，這不僅僅是外觀上降幾個(gè)點(diǎn)手機(jī)網(wǎng)站，目的在于把財(cái)務(wù)成本降下來。”

中 彩鋼屋面支架協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，截至3月末，會(huì)員企業(yè)負(fù)債率高達(dá)69.97%。從上市彩鋼屋面支架企來看，36家企業(yè)中仍有16家資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，占板塊比重超過四成。其 中，*ST滬科和*ST重彩鋼屋面支架的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)104.5%和101.9%，其次是剛剛摘帽的韶彩鋼屋面支架松山，為95.8%。值得細(xì)致的是，負(fù)債水平偏高的都 是國有企業(yè)。

行業(yè)內(nèi)也不乏低負(fù)債水平的表率。共有9家彩鋼屋面支架企的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，最低的三名依次為永興特彩鋼屋面支架、武進(jìn)不銹和常寶股份，資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.7%、17%和23.4%，且都為民營企業(yè)。

高 資產(chǎn)負(fù)債率伴隨著較高的財(cái)務(wù)成本。用單位財(cái)務(wù)成本這一指標(biāo)來衡量網(wǎng)站排名優(yōu)化，*ST重彩鋼屋面支架的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)最重。截至3月末，每收入1元必要付出0.16元財(cái)務(wù)費(fèi)用，去年底 時(shí)更高達(dá)0.27元。其次是西寧特彩鋼屋面支架，單位財(cái)務(wù)成本為0.12元，其資產(chǎn)負(fù)債率為87.2%。而沙彩鋼屋面支架股份、大冶特彩鋼屋面支架等資產(chǎn)負(fù)債率在40%以下的企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi) 用為負(fù)，意味著在沖抵利息付出等費(fèi)用后，今年第一季度還有額外的利息收入來反哺紅利。

可以看到，隨著今年第一季報(bào)彩鋼屋面支架企紅利同比大幅飆升，彩鋼屋面支架 鐵企業(yè)的負(fù)債情況和財(cái)務(wù)成本都有所改善。板塊內(nèi)彩鋼屋面支架企平均資產(chǎn)負(fù)債率較去年年底降低了0.46個(gè)百分點(diǎn)，平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率降落了0.83個(gè)百分點(diǎn)。“從長期來 看，企業(yè)自身經(jīng)營改善升級(jí)、紅利能力提拔，利潤積累增厚所有者權(quán)益，及企業(yè)積極優(yōu)化自身債務(wù)結(jié)構(gòu)，才是企業(yè)降杠桿的好方法。”中債資信工商企業(yè)二部分析師 劉艷在接受記者采訪時(shí)透露表現(xiàn)。

除了降低杠桿水平之外，“彩鋼屋面支架企也有迫切調(diào)整優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)的需求。”顧建國對(duì)記者透露表現(xiàn)，“按理說短期貸款的利率更低，但如今許多短貸都放在表外，導(dǎo)致貸款最終的總成本甚至比長期貸款高。”

“彩鋼屋面支架鐵行業(yè)具有債務(wù)負(fù)擔(dān)重、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)偏短期化的特點(diǎn)。”劉艷告訴記者，根據(jù)中債資信對(duì)公開債券市場(chǎng)發(fā)借主體全覆蓋統(tǒng)計(jì)，2015年末彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的短期債務(wù)占悉數(shù)債務(wù)比重為74%。

銀監(jiān)會(huì)部署在即

此次典型彩鋼屋面支架鐵企業(yè)去杠桿交流座談會(huì)吐露，下一步，中國銀監(jiān)會(huì)將會(huì)同中彩鋼屋面支架協(xié)在優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)、去杠桿及金融債權(quán)債務(wù)處置等方面進(jìn)行研究部署。

中彩鋼屋面支架協(xié)在日前舉辦的2017年第一次消息發(fā)布會(huì)上也透露表現(xiàn)，今年重點(diǎn)工作之一就是全力推進(jìn)彩鋼屋面支架鐵行業(yè)去杠桿步入快車道，并盼望在銀監(jiān)會(huì)等當(dāng)局部門的支撐下，盡快確定一批去杠桿的先行企業(yè)。目標(biāo)是用3-5年時(shí)間，促使行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以下。

去 年9月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，提出通過兼并重組、市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等體例降低企業(yè)杠桿率，助推供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。同年 12月，銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、工信部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于彩鋼屋面支架鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能金融債權(quán)債務(wù)題目的若干意見》，支撐企業(yè)合理資金需求、推動(dòng)困難彩鋼屋面支架鐵煤炭企業(yè)實(shí) 施債務(wù)重組等。

在這一過程中，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是緊張行動(dòng)。目前來看，包括武彩鋼屋面支架、太彩鋼屋面支架、馬彩鋼屋面支架、南彩鋼屋面支架、渤彩鋼屋面支架等在內(nèi)的多家彩鋼屋面支架鐵企業(yè)有債轉(zhuǎn)股進(jìn)展或意向。像南彩鋼屋面支架股份的債轉(zhuǎn)股增資資金在今年3月尾落地后，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較去年年底降低了近10個(gè)百分點(diǎn)。

不過，必要細(xì)致的是，“新一輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股情勢(shì)多樣，其中可能包含‘以貸還貸’、‘名股實(shí)債’等情勢(shì)。”劉艷透露表現(xiàn)，“上述模式下企業(yè)現(xiàn)實(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)未有減輕，但以低息貸款置換原有高息債務(wù)，有利于緩解企業(yè)短期流動(dòng)性壓力、降低企業(yè)融資成本、改善企業(yè)短期紅利。”

而在債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目后期，實(shí)施機(jī)構(gòu)的股東權(quán)利和退出機(jī)制較為關(guān)鍵。劉艷進(jìn)一步詮釋，債轉(zhuǎn)股后實(shí)施機(jī)構(gòu)的股東權(quán)利需提前與對(duì)象企業(yè)協(xié)商明確，此外，退出機(jī)制中股權(quán)退出重要寄托上市，假如上市受阻需企業(yè)以回購情勢(shì)退出的話，企業(yè)集中到期償付的壓力將加大。（來源：上海證券報(bào)）